Nessuna sorpresa dalla Fed o dalla BCE. Le due banche hanno alzato i tassi a causa dell'elevata inflazione e rassicurato i mercati sul rischio di stabilità bancaria.

Manteniamo le nostre previsioni sui tassi di fine ciclo al 5,25% a maggio per la Fed e al 3,50% (tasso sui depositi) a giugno per la BCE. Il mercato si è avvicinato alle nostre previsioni. Contrariamente alle attese del mercato, tuttavia, non prevediamo che la Fed taglierà i tassi quest'anno.

Riteniamo che i tassi d'interesse tedeschi e statunitensi possano aumentare nei prossimi mesi prima di scendere a causa del rallenta-mento economico. I nostri obiettivi sono del 3,5% per il tasso di interesse a 10 anni degli Stati Uniti e del 2,5% per l’omologo tedesco.

I rendimenti sono crollati dalla crisi bancaria iniziata quasi due settimane fa. Il 21 marzo siamo passati a neutrali da positivi sui titoli di Stato statunitensi e sui titoli di Stato dell’area euro a breve termine dopo il forte calo dei rendimenti.

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